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食品饮料行业报告:关注PEG成长空间 食品饮料价值凸显

时间:21-03-22 14:45    来源:东方财富网

原标题:食品饮料行业报告:关注PEG成长空间 食品饮料价值凸显

行情回顾:食品饮料整体下跌

本周SW 食品饮料下跌0.74%,沪深300 下跌2.4%,板块整体下跌。分子行业看,本周啤酒行业上涨4.55%,食品综合行业上涨0.08%,乳品行业下跌1.24%,白酒行业下跌0.86%,调味发酵品行业下跌2.01%,肉制品行业下跌1.12%。

本周观点:关注PEG 成长空间,食品饮料价值凸显。

高端白酒估值回归合理水平,糖酒会或一季报或将成短期提振点。本周白酒企稳,结合高端白酒的赛道红利、高的品牌壁垒及稳定性逻辑,我们认为估值落在了合理区间。首推茅五泸,次高端推荐洋河、口子窖,关注舍得。

复合调味品景气度和产业趋势明确,坚定看好行业未来发展。我们在本月发布的调味品深度报告《从复合化到定制化,探究舌尖舞者们的层层蜕变》

中分析了行业未来的发展趋势,即复合化和定制化。受益消费便捷化和餐饮连锁化趋势,复合调味品呈现高景气度。目前行业正处于蓝海阶段,C 端看重品牌和渠道能力,B 端看重产品研发和履约能力。建议持续关注天味食品和日辰股份。

啤酒行业消费复苏叠加结构优化,量价齐升呈现良好态势。20 年疫情影响下行业处于低基数位置,21 年呈量增回升状态。同时,由于春节餐饮渠道回暖、亲友聚饮等消费场景复苏,啤酒终端动销受益。个股方面,维持“一大一小”组合推荐,即全国化龙头青啤+区域龙头珠江,同时建议关注华润啤酒、重庆啤酒和燕京啤酒(000729)。

乳制品板块整体估值偏低,飞鹤等高业绩成长性企业价值较高。奶粉行业表现为品牌化高端化、国产替代两个主要趋势,虽因出生率下降奶粉消费量或逐步下滑,但高端国产奶粉将占据更高的市场份额。我们认为,中国飞鹤和澳优作为拥有完整产业链的内资品牌,在进一步提高品牌力及精耕下沉渠道之基础上,加速成长带来的结构升级将进一步兑现公司业绩,逐步打开高端市场,市场份额有望持续稳步提升。建议重点关注中国飞鹤、光明乳业、新乳业。

重点推荐:贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份、口子窖、天味食品、日辰股份(和商社联合覆盖)、青岛啤酒、珠江啤酒、伊利股份、中国飞鹤数据跟踪:

白酒:茅台批价回落,五粮液、国窖价格相对平稳啤酒:产量持续下降,玻璃、瓦楞纸、进口大麦价格上涨乳制品:生鲜乳价格维持高位,全脂奶粉价格下跌、脱脂奶粉价格上涨,豆粕价格下跌、玉米价格上涨

卤制品:毛鸭价格维持不变

建议关注标的:白酒行业持续推荐茅五泸,次高端白酒建议关注洋河、口子窖、舍得。调味品行业持续推荐天味食品、日辰股份,建议关注海天味业、安琪酵母。啤酒行业持续推荐青岛啤酒和珠江啤酒,建议关注重庆啤酒、华润啤酒和燕京啤酒。乳制品行业长期推荐伊利股份、中国飞鹤,建议重点关注低温奶龙头光明乳业。

风险提示: 疫情导致的消费场景受限、终端动销不达预期,高端化进程受阻,食品安全问题,等等。

(文章来源:天风证券)